Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ là quỹ đầu cơ lớn nhất thế giới

2024 Tác giả: Seth Attwood | [email protected]. Sửa đổi lần cuối: 2023-12-16 16:20

Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ củng cố vị thế công bằng của các tập đoàn hàng đầu của Mỹ

Thụy Sĩ là một quốc gia độc đáo về nhiều mặt. Ngân hàng trung ương của nó, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (NSB), cũng là duy nhất.

Đặc điểm chính của ngân hàng trung ương Thụy Sĩ là nó có tư cách là một công ty cổ phần. Tất nhiên, có các ngân hàng trung ương trên thế giới dưới hình thức công ty cổ phần. Ví dụ như Hệ thống Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ), có cổ đông là vài nghìn ngân hàng Hoa Kỳ, nhưng đây là một công ty cổ phần đóng cửa. Và NBSh là công ty cổ phần mở. Điều này có nghĩa là một số trong số 100.000 cổ phiếu do ngân hàng trung ương Thụy Sĩ phát hành được giao dịch trên thị trường tự do. Với mong muốn mạnh mẽ, bất kỳ nhà đầu tư nào cũng có thể mua được “mảnh” của NBH và trở thành đồng sở hữu của ngân hàng trung ương.

Chính phủ trung ương Thụy Sĩ hoàn toàn không tham gia vào thủ đô của NBS. Hầu hết cổ phần (khoảng 45%) thuộc về các bang của Thụy Sĩ. 15% khác được gửi đến các ngân hàng bang. 40% vốn còn lại thuộc sở hữu của các công ty tư nhân và cá nhân (tổng số khoảng 2200 cổ đông). Trong số các chủ sở hữu tư nhân, đã xác định được nhóm 30 cổ đông hàng đầu, chiếm 25% số phiếu bầu. NBS có quy định không được chia lợi nhuận vượt quá 6% vốn điều lệ để trả cổ tức. Từ năm này qua năm khác, một nhóm cổ đông tư nhân đã thúc đẩy việc bãi bỏ quy tắc này. Lợi nhuận cổ phần cho các nhà đầu tư tư nhân đã không tăng trên 1% trong những năm gần đây. Họ nhấn mạnh rằng nó ít nhất là 6-7% mỗi năm.

Nhà đầu tư tư nhân lớn nhất là doanh nhân và giáo sư kinh tế Theo Siegert. Hơn nữa, anh ta không phải là công dân của Thụy Sĩ, mà là của Đức. Tỷ lệ sở hữu của nó trong vốn cổ phần vào cuối năm 2016 lên tới 6, 72%. Để so sánh: các đơn vị hành chính lớn của Thụy Sĩ như bang Bern có 6,63% cổ phần và bang Zurich - 5, 20%.

Tất nhiên, chỉ một phần nhỏ cổ phiếu được chuyển nhượng tự do. Trung bình mỗi ngày có từ 50 đến 100 cổ phiếu NBS được giao dịch trên thị trường, tức là không quá 0,1% tổng số cổ phiếu. Lượng cổ phiếu NBS tung ra thị trường như vậy đảm bảo ngân hàng trung ương khỏi những thay đổi đột ngột trong cấu trúc vốn. Trong nhiều năm, hiện trạng cổ phần của các cổ đông chính trong vốn của ngân hàng trung ương vẫn được giữ nguyên, những thay đổi được tính bằng phần mười phần trăm.

Nhìn chung, có thêm một số ngân hàng trung ương trên thế giới với tư cách là công ty cổ phần, trong đó một số cổ phiếu lưu hành trên thị trường chứng khoán. Đây là các ngân hàng trung ương của Nhật Bản, Hy Lạp, Bỉ, Ý và Nam Phi. Tuy nhiên, một số cổ phiếu ở đó không có quyền biểu quyết, trong những trường hợp khác, chứng khoán có lợi tức tượng trưng và do đó không được các nhà đầu tư quan tâm. Trong mọi trường hợp, không có ngân hàng trung ương nào được nêu tên có sự hợp nhất cổ phần trong một nhóm hẹp các nhà đầu tư tư nhân như ở Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ.

NBS là một trong những ngân hàng trung ương, trong và sau cuộc khủng hoảng tài chính, đã bắt tay vào con đường tăng mạnh tài sản của mình. Ngân hàng trung ương Thụy Sĩ đã bật máy in để ngăn chặn sự tăng giá quá mức của tỷ giá hối đoái franc Thụy Sĩ. Và điều này, theo các nhà chức trách, là cần thiết để hỗ trợ các nhà sản xuất trong nước. Ngoài ra, NBS đã đưa ra mức lãi suất tiền gửi âm (điều này cũng giúp phân biệt với hầu hết các ngân hàng trung ương).

Việc sản xuất máy in NBSh hướng đến việc mua lại các tài sản khác nhau có gốc ngoại tệ. Kết quả là, sự tăng trưởng hàng năm khổng lồ của dự trữ quốc tế, trong đó tài sản của ngân hàng trung ương Thụy Sĩ chiếm hơn 90% đáng kể và tiếp tục tăng. Theo báo cáo thường niên mới nhất của Ngân hàng Trung ương Nga, theo báo cáo thường niên mới nhất của Ngân hàng Trung ương Nga, vốn bị chỉ trích chính xác vì tỷ lệ dự trữ quốc tế lớn quá mức trong tài sản, theo báo cáo thường niên mới nhất của Ngân hàng Trung ương Nga vào năm 2017. Đây là cách dự trữ quốc tế (vàng và ngoại hối) chính thức của Thụy Sĩ trong những năm nhất định (tỷ đô la, vào cuối năm): 2005 - 57, 6; 2010 - 270, 5; 2015 - 678, 9. Hiện nay, về dự trữ quốc tế chính thức, Thụy Sĩ đứng ở vị trí thứ ba trên thế giới (822 tỷ đô la) sau Trung Quốc và Nhật Bản. Để so sánh: số liệu về trữ lượng của một số nước châu Âu (hàng tỷ đô la, vào cuối tháng 3 năm 2018): Đức - 204; Pháp - 164; Vương quốc Anh - 191.

Một tính năng thậm chí còn gây sốc hơn của ngân hàng trung ương Thụy Sĩ là thành phần đặc biệt của tài sản của nó. Trong suốt lịch sử của các ngân hàng trung ương, người ta tin rằng họ chỉ đầu tư vào những tài sản đáng tin cậy nhất, không có rủi ro. Nếu đây là các khoản vay cho ngân hàng, thì chúng được bảo đảm bằng bảo mật đáng tin cậy. Nếu đây là chứng khoán, thì chỉ có trái phiếu kho bạc, hối phiếu và ghi chú, hơn nữa, với mức xếp hạng tối đa. Ngân hàng trung ương là người cho vay cuối cùng, vì vậy nó phải đáng tin cậy và ổn định như một tảng đá. Và để không bị cám dỗ chạy theo lợi nhuận (ở đó theo đuổi lợi nhuận sẽ có rủi ro), hiến pháp và luật pháp của nhiều nước chỉ ra rằng kiếm lợi nhuận không phải là mục tiêu của ngân hàng trung ương. Đồng thời, theo truyền thống, ngân hàng trung ương được coi là một tổ chức không phụ thuộc vào ngân sách nhà nước và tự nuôi mình. Với những trường hợp ngoại lệ hiếm hoi, bất kỳ ngân hàng trung ương nào cho đến gần đây đã kết thúc năm tiếp theo với một kết quả tài chính khả quan, tức là có lãi. Đây là trường hợp cho đến cuộc khủng hoảng tài chính thế giới cuối cùng năm 2007-2009. Trong thập kỷ hiện tại, lợi nhuận của nhiều công cụ tài chính và tài sản bắt đầu giảm xuống 0 và thậm chí đi vào vùng âm. Các phương pháp tiếp cận truyền thống đối với việc hình thành tài sản của các ngân hàng trung ương trong điều kiện mới bắt đầu có nguy cơ xảy ra tổn thất. Phản ứng của một số ngân hàng trung ương là đầu tư vào các công cụ tài chính mới - có lợi hơn nhưng cũng rủi ro hơn. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản được coi là một ví dụ điển hình của chính sách mới này. Ông bắt đầu hình thành một phần đáng kể tài sản của mình bằng cách mua cổ phiếu của các công ty Nhật Bản được giao dịch trên thị trường chứng khoán nước này. Gần đây, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) bắt đầu mua trái phiếu doanh nghiệp.

Tuy nhiên, ngân hàng trung ương Thụy Sĩ đã đi xa nhất. Anh ta cũng như Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, bắt đầu mua cổ phần, nhưng nếu ngân hàng trung ương Nhật Bản mua cổ phần của các công ty Nhật Bản, thì ngân hàng trung ương Thụy Sĩ lại tập trung vào việc mua lại chứng khoán của các tập đoàn nước ngoài. Đồng thời, NBS lựa chọn cổ phiếu của các công ty có lợi nhuận cao, rất cao và có rủi ro trên mức trung bình. Các nhà phân tích tài chính sau mắt bắt đầu gọi Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ là quỹ đầu cơ (hedge fund - một tổ chức tư nhân hoạt động trên thị trường tài chính với các công cụ có lợi nhuận cao và đồng thời rủi ro cao). Nếu như vào tháng 9 năm 2014 trong danh mục đầu tư của NBS, cổ phiếu của các tổ chức phát hành Mỹ chiếm 26,1 tỷ USD, thì 3 năm sau (vào tháng 9/2017) danh mục đầu tư này đã được ước tính là 87,8 tỷ USD! Tổng cộng, cổ phiếu chiếm khoảng 20% dự trữ quốc tế của ngân hàng trung ương Thụy Sĩ (chứng khoán Mỹ chiếm ít nhất một nửa).

NBS là chủ sở hữu của số cổ phần lớn trong các công ty Mỹ sau: Apple (vào cuối quý 3 năm 2017, gần 3 tỷ USD), Alphabet (2,2 tỷ USD), Microsoft (hơn 2 tỷ USD), Facebook (hơn 1,5 tỷ đô la). Danh mục đầu tư cũng có cổ phần lớn trong các công ty Mỹ như Amazon, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, AT&T, General Electric, Pepsico, Coca Cola, Procter & Gamble, Chevron, v.v. Ở một số công ty Mỹ này, NBS đã trở thành một cổ đông. đôi khi cạnh tranh với những người khổng lồ như quỹ đầu tư toàn cầu Blackrock và Vanguard.

Ví dụ về Apple cho thấy rõ ràng cách NBS đang củng cố vị thế của mình trong nguồn vốn cổ phần của các tập đoàn hàng đầu của Mỹ. Trong quý 4 năm 2014, số lượng cổ phiếu Apple trong danh mục đầu tư của NBS là 5,6 triệu. Trong quý 4 năm 2016, con số của họ đã tăng lên 15,0 triệu, theo kết quả của quý 2 năm ngoái, đã có 19,2 triệu. Đồng thời, cổ phiếu Apple được giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán Nasdaq, một nền tảng ưa thích của các quỹ đầu cơ và những người chơi cờ bạc khác, nơi chủ yếu giao dịch chứng khoán của các công ty công nghệ cao, nhiều trong số đó là bong bóng do giá chứng khoán đã phát hành cao một cách giả tạo.

Theo NSB, trong giai đoạn 2005-2016. (mười hai năm) lợi tức trung bình trên danh mục đầu tư trái phiếu của anh ta là 0,7%; danh mục cổ phiếu - 2, 8%. Vào cuối thời kỳ, khoảng cách ngày càng mở rộng: năm 2016, trái phiếu mang lại lợi suất 1,5% và cổ phiếu - 9,2%.

Trong thế giới của các ngân hàng trung ương, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ là ngân hàng tiên phong. Từ một nhà đầu tư bảo thủ, anh ta biến thành một con bạc. Đầu năm 2018, kết quả tài chính năm 2017 của NBS đã được công bố. Ngân hàng cho biết họ có lợi nhuận 54 tỷ CHF (55,2 tỷ USD) và cho biết 49 tỷ CHF được tạo ra từ các tài sản nước ngoài, bao gồm cả cổ phiếu. Lợi nhuận như vậy có thể khiến những gã khổng lồ trong ngành kinh doanh thế giới phải ghen tị (ví dụ, gã khổng lồ ngân hàng Mỹ JP Morgan lãi 24 tỷ USD, trong khi Wells Fargo - hơn 20 tỷ USD).

Một số ngân hàng trung ương đang chờ lỗ đã cho biết họ đang nghiên cứu kỹ lưỡng kinh nghiệm của NBS. Không phải hôm nay hay ngày mai, việc mua cổ phiếu của các ngân hàng trung ương có thể trở thành tiêu chuẩn. Đúng như vậy, mong muốn đi theo con đường của Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ đã nguội đi phần nào sau khi thông báo vào cuối tháng 4 rằng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ bị lỗ 6,8 tỷ franc trong quý đầu tiên của năm 2018. Khoảng một nửa số lỗ là do giá thị trường của cổ phiếu giảm. Tất nhiên, đây chỉ là một biến động thị trường, nhưng nếu làn sóng thứ hai của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu bắt đầu, một quỹ đầu cơ mang tên Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ có nguy cơ vỡ như bong bóng xà phòng. Tôi tự hỏi điều gì sẽ xảy ra sau đó với Thụy Sĩ, nơi được coi là tiêu chuẩn của hạnh phúc?