V. Katasonov: Về những thao túng trên thị trường tiền tệ thế giới

2024 Tác giả: Seth Attwood | [email protected]. Sửa đổi lần cuối: 2023-12-16 16:20

Trong bài viết “Về chính sách tiền tệ trong bối cảnh các lệnh trừng phạt kinh tế”, tôi đã đưa ra luận điểm: đồng rúp của Nga trong mọi trường hợp không nên trở thành một loại tiền tệ quốc tế mà Nga có thể thực hiện các thỏa thuận của mình với các nước khác. Đây là cách diễn giải tuyên bố gần đây của Thứ trưởng Ngoại giao Sergei Ryabkov, người cho rằng đối mặt với các biện pháp trừng phạt kinh tế cứng rắn hơn, cần tăng cường nỗ lực để giải phóng mình khỏi sự phụ thuộc vào đồng đô la.

Chắc chắn là cần thiết để thoát khỏi sự phụ thuộc như vậy, nhưng không phải bằng cách thay thế đồng đô la Mỹ bằng đồng rúp Nga trong các khu định cư quốc tế.

Hơn nữa, đồng rúp của Nga nên bị cấm vượt ra ngoài biên giới của Liên bang Nga, nó phải là một loại tiền tệ quốc gia độc quyền. Lệnh cấm như vậy là một điều quan trọng, mặc dù không phải là điều kiện duy nhất để đảm bảo sự ổn định tài chính và kinh tế của nhà nước.

Luận điểm của tôi dựa trên thực tiễn độc quyền tiền tệ nhà nước đã được Liên Xô thử nghiệm: đồng rúp của Liên Xô là tiền nội địa độc quyền và Liên Xô thực hiện các khoản thanh toán bên ngoài chủ yếu với sự trợ giúp của đồng đô la, franc, bảng Anh và các loại tiền tệ tự do chuyển đổi khác.. Sau đó, trong quan hệ kinh tế với các nước thuộc phe xã hội chủ nghĩa, đồng rúp có thể chuyển nhượng, đơn vị tiền tệ siêu quốc gia trong Hội đồng Tương trợ Kinh tế (CMEA), đã trở thành tiền tệ chính. Tiền tệ của các nước kinh tế kém phát triển hơn và vàng có thể được sử dụng như một phương tiện thanh toán kỳ lạ. Trong hầu hết các trường hợp, thanh toán bù trừ song phương và đa phương đã được sử dụng, làm giảm nhu cầu ngoại hối. Việc xuất khẩu đồng rúp của Liên Xô ra nước ngoài đã bị cấm.

Để làm rõ hơn những mối đe dọa nảy sinh khi đồng rúp rời khỏi đất nước, tôi sẽ mô tả ngắn gọn cấu trúc của thị trường ngoại hối hiện đại. Nó còn được gọi là thị trường FOREX, từ tiếng Anh. FOReign EXchange - thị trường trao đổi tiền tệ liên ngân hàng với giá tự do. Các hoạt động trên thị trường này có thể là giao dịch, đầu cơ, phòng ngừa rủi ro (san lấp rủi ro) và điều tiết (can thiệp ngoại hối của các ngân hàng trung ương). Một động lực mạnh mẽ thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường ngoại hối là do sự chuyển đổi từ hệ thống tài chính tiền tệ Bretton Woods sang hệ thống Jamaica vào những năm 70 của thế kỷ trước. Tại Hội nghị Jamaica năm 1976, người ta quyết định từ bỏ tỷ giá hối đoái cố định và chuyển sang tỷ giá hối đoái dựa trên thị trường. Sự biến động của tỷ giá hối đoái một mặt làm phức tạp tình hình phát triển kinh tế thương mại thế giới, mặt khác lại trở thành mảnh đất màu mỡ cho đầu cơ trục lợi. Dưới hệ thống Bretton Woods, thị trường ngoại hối cũng tồn tại, nhưng nó được quản lý chặt chẽ, loại trừ đầu cơ quy mô lớn. Hoạt động trao đổi trên đó cung cấp 90% thương mại thế giới và các hoạt động kinh tế liên quan.

Năm 1977, doanh thu hàng ngày trên thị trường ngoại hối thế giới, theo Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), là 5 tỷ đô la. Mười năm sau, vào năm 1987, doanh thu thị trường hàng ngày đã tăng gấp 120 lần và đạt 600 tỷ đô la. Vào cuối năm 1992, doanh thu hàng ngày đã vượt quá mức 1 nghìn tỷ. USD. Năm 1997, con số này là 1,2 nghìn tỷ. đô la, năm 2000 - 1,5 nghìn tỷ. Trong năm 2005-2006, doanh thu hàng ngày trên thị trường FOREX biến động, theo nhiều ước tính khác nhau, từ $ 2 đến $ 4,5 nghìn tỷ, năm 2010 lên tới $ 4 nghìn tỷ. Trong nửa đầu thập kỷ này, doanh thu hàng ngày, theo BIS, dao động quanh mức 5 nghìn tỷ. Búp bê. Có nghĩa là, trong ba đến bốn thập kỷ, doanh thu trên thị trường ngoại hối đã tăng lên gấp ba lần (1000 lần!). Đến năm 2020, theo các chuyên gia, doanh thu hàng ngày trên thị trường FOREX có thể đạt 10 nghìn tỷ USD.

Hoạt động trên thị trường này được thực hiện thông qua một hệ thống các định chế: ngân hàng trung ương, ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư, nhà môi giới và đại lý, quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm, tập đoàn đa quốc gia. FOREX khác biệt đáng kể so với các thị trường tài chính khác, nó giả định không có sự can thiệp của chính phủ trong việc kết thúc các giao dịch hối đoái (không có tỷ giá hối đoái chính thức, không có hạn chế về hướng, giá cả và khối lượng giao dịch). Trước hết, một số quy tắc chi phối mối quan hệ giữa khách hàng (nhà giao dịch) và người trung gian (nhà môi giới). Nhìn chung, thị trường ngoại hối có thể được gọi là không cần kê đơn và mang tính toàn cầu mà không cần phải trải dài. Không giống như thị trường tín dụng hoặc thị trường chứng khoán, vẫn tiếp tục được kiểm soát bởi các cơ quan giám sát quốc gia và vẫn bị cô lập. Bạn có thể tham gia thị trường chứng khoán nếu bạn có ít nhất 100 đô la trong túi; trên thị trường ngoại hối, mọi thứ lại khác. Quy mô giao dịch tối thiểu trên thị trường FOREX nằm trong khoảng từ 500 nghìn đến 1 triệu đô la. Nhiều công dân Nga thậm chí không nghi ngờ rằng chính ngân hàng này có thể chơi với tiền của họ gửi vào một ngân hàng thương mại. Vì thị trường FOREX hầu như chỉ mang tính chất đầu cơ, nên họ thường chơi ở đây không phải vì tiền của mình mà vì tiền đi vay.

Thị trường ngoại hối trùng lắp chặt chẽ với thị trường tài chính phái sinh (phái sinh): một phần đáng kể các giao dịch ở đây được thực hiện không phải dưới hình thức giao dịch giao ngay (giao tiền ngay, chuyển đổi tiền tệ trực tiếp), mà dưới hình thức quyền chọn, hợp đồng tương lai., hoán đổi, v.v. Đây đã là một cái gì đó giống như một canh bạc, một cuộc cá cược. Tiền đặt cược được đặt khi nhận được một khoản phí bảo hiểm và việc phân phối tiền tệ thực sự xảy ra như một ngoại lệ. Tuy nhiên, các giao dịch ảo như vậy có thể (và thực hiện) có tác động đáng kể đến giá tiền tệ.

Trò chơi trên thị trường FOREX rất khó khăn. Người ta tin rằng có đến 80% người mới tham gia thị trường này bị mất tiền đầu tư trong vòng sáu tháng. Và trong vòng một năm, khoảng 96% nhà đầu tư trên thị trường mất tất cả các khoản đầu tư của họ. Gần đây, tôi đã bắt gặp một đánh giá thậm chí còn khắc nghiệt hơn: số người thua cuộc dao động từ 97% đến 99% tổng số lượng người giao dịch trên thị trường này. Đồng thời, đảm bảo lượng người mới đến liên tục là điều kiện quan trọng nhất để thị trường hoạt động trơn tru.

Và người chiến thắng trên thị trường là người sở hữu thông tin nội bộ, người lập kế hoạch và tổ chức hoạt động. Tất cả những gì nói rằng thị trường ngoại hối là tự do nhất và không bị kiểm soát nhất là được thiết kế cho hàng triệu người mới tiềm năng, những người phải mang tiền và tự nguyện đưa nó cho các nhà tạo lập thị trường, đó là các ngân hàng trung ương và một số ngân hàng tư nhân lớn nhất. Liên quan đến câu hỏi của các chủ sở hữu, theo khảo sát của BIS cho tháng 4 năm 2016, một số loại tiền tệ chiếm tỷ trọng (%): Đô la Mỹ - 40, 30; đồng euro - 18, 70; Yên Nhật - 10, 80; Bảng Anh - 6,40; Đô la Úc - 3,45; Đô la Canada - 2, 55; Franc Thụy Sĩ - 2,40; Nhân dân tệ của Trung Quốc - 2. 0. Đồng rúp của Nga trong danh sách này chiếm vị trí thứ 17 với tỷ trọng 0.55% (giữa đồng lira của Thổ Nhĩ Kỳ và đồng rupee của Ấn Độ).

Những người chơi chính trên thị trường tiền tệ toàn cầu là Hệ thống Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), Ngân hàng Anh và Ngân hàng Nhật Bản. Các đồng tiền do các ngân hàng trung ương này phát hành chiếm 76,2% tổng số giao dịch trên thị trường ngoại hối thế giới. Các ngân hàng trung ương này phối hợp chặt chẽ (với sự tham gia của một bên trung gian như Ngân hàng Thanh toán Quốc tế tại Basel). Đặc biệt, các biện pháp đang được thực hiện để giảm thiểu biến động tỷ giá bên trong các "cặp tiền tệ" của họ: Đô la Mỹ - euro, Đô la Mỹ - Bảng Anh; euro - bảng Anh, đô la Mỹ - yên, euro - franc Thụy Sĩ, v.v. Một trong những công cụ để giảm biến động tiền tệ của các quốc gia “tỷ dân vàng” là các thỏa thuận về hoán đổi tiền tệ (hoán đổi tiền tệ) giữa các ngân hàng trung ương của họ nhằm thực hiện nhanh chóng các biện pháp can thiệp ngoại hối và ổn định tỷ giá.

Cho đến năm 2011, các giao dịch hoán đổi không giới hạn giữa các ngân hàng trung ương hàng đầu đã được mở trong 7 ngày. Vào mùa thu năm 2011, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), Ngân hàng Nhật Bản, Ngân hàng Anh, Ngân hàng Thụy Sĩ và Ngân hàng Canada ("sáu") đã đồng ý phối hợp hành động để đảm bảo tính thanh khoản của hệ thống tài chính toàn cầu bằng cách gia hạn hoán đổi tiền tệ lên đến 3 tháng. Cuối cùng, vào ngày 31 tháng 10 năm 2013, Six đồng ý chuyển nhượng vĩnh viễn các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ tạm thời. Trên thực tế, quỹ tiền tệ quốc tế đã ra đời. Sáu trong số các ngân hàng trung ương hàng đầu thế giới đã thiết lập một cơ chế phối hợp cho phép họ nhanh chóng xây dựng thanh khoản ở các nước tham gia trong trường hợp thị trường xấu đi và trong trường hợp thị trường ngoại hối có xáo trộn nghiêm trọng. Một số người gọi thỏa thuận "Sáu" là một cartel tiền tệ thế giới của các ngân hàng trung ương, có thể trở thành nguyên mẫu cho một ngân hàng trung ương thế giới trong tương lai. Six hành động một cách hợp nhất trong mối quan hệ với các quốc gia không thuộc câu lạc bộ “những nước được chọn” này. Những người hoài nghi hợp lý tin rằng việc thảo luận về khả năng phát triển một chính sách tiền tệ chung trong G-20 là vô nghĩa. Sự biến động của các loại tiền bên ngoài "sáu" cao hơn đáng kể so với các loại tiền của cartel này. Hơn nữa, sự biến động của các loại tiền tệ ngoại vi, mà đồng rúp Nga thuộc về, được kích thích một cách có chủ ý, nhờ đó mà có rất nhiều tiền được tạo ra. Và sự mất an toàn của các đồng tiền ngoại vi khiến nền kinh tế của các quốc gia tương ứng không được bảo vệ.

Các ngân hàng trung ương của "sáu" hoạt động trong sự phối hợp chặt chẽ không chỉ với nhau, mà còn với các ngân hàng tư nhân lớn nhất, các quỹ và những người tham gia khác trên thị trường ngoại hối. Các nhà giao dịch hàng đầu trên thị trường liên ngân hàng FOREX là (thị phần trong tổng số doanh thu tính theo% tính đến tháng 5 năm 2016; trong ngoặc đơn - quốc gia xuất xứ của ngân hàng): Citi (Hoa Kỳ) - 12, 9; JP Morgan (Mỹ) - 8, 8; UBS (Thụy Sĩ) - 8, 8; Ngân hàng Deutsche Bank (Đức) - 7, 9; Bank of America Merrill Lynch (Mỹ) - 6, 4; Barclays (Anh) - 5, 7; Goldman Sachs (Mỹ) - 4, 7; HSBC (Anh) - 4, 6; Thị trường XTX (Anh) - 3, 9; Morgan Stanley (Mỹ) - 3, 2.

Mười ngân hàng này chiếm 2/3 doanh thu thị trường FOREX. Đây là những người làm thị trường không bao giờ chịu thua thiệt và thường xuyên thu thập cống phẩm từ những người “nghiệp dư”. Có năm ngân hàng Hoa Kỳ trong mười ngân hàng hàng đầu này, họ chiếm 36,0% doanh thu thị trường FOREX. Sau đó, ba ngân hàng của Anh và một ngân hàng của Thụy Sĩ và Đức. Tất cả các ngân hàng này đều có quan hệ mật thiết với các ngân hàng trung ương tương ứng, họ không gặp bất kỳ khó khăn nào để nhận được khối lượng tiền tệ cần thiết từ các ngân hàng trung ương để tiến hành các hoạt động trên thị trường ngoại hối.

Trong thời gian qua, liên tiếp xảy ra các vụ thao túng tỷ giá của các ngân hàng lớn. Do đó, HSBC của Anh, Barclays và RBS, UBS của Thụy Sĩ, JP Morgan của Mỹ, Citigroup và Bank of America đã bị lôi kéo. Các cơ quan quản lý tài chính của Hoa Kỳ, Anh và Liên minh châu Âu (EU) đánh giá số tiền phạt cho những thao túng như vậy, được tính bằng nhiều tỷ đồng. Bản chất của việc thao túng là các ngân hàng đã làm sai lệch thông tin về giao dịch và thao túng luồng lệnh của khách hàng để mua và bán tiền tệ.

Tuy nhiên, các nhà quản lý tài chính không muốn nhìn thấy rừng cho cây. Rốt cuộc, có một chiến lược thao túng tỷ giá của các đồng tiền quốc gia trên phạm vi toàn cầu, trong đó các ngân hàng trung ương hàng đầu của các quốc gia "tỷ dân vàng" đều tham gia. Sự méo mó cơ bản mà họ đạt được thông qua thao túng là định giá quá cao của đồng đô la, euro, bảng Anh và các loại tiền tệ "có chọn lọc" khác trong mối quan hệ với các loại tiền tệ ngoại vi. Trong việc này, họ được hỗ trợ bởi các ngân hàng trung ương của các nước ngoại vi, mua các loại tiền tệ được "chọn lọc". Việc mua bán như vậy được bao hàm bởi truyền thuyết rằng cuộc sống trên trái đất là không thể xảy ra nếu không có sự tích lũy liên tục của dự trữ ngoại hối. Nhiều ngân hàng trung ương ngoại vi đang thực sự chống lại các đồng tiền quốc gia của họ theo phe của Fed, ECB, các ngân hàng trung ương "có chọn lọc" khác và chủ sở hữu số tiền đằng sau họ.