Giá dầu giảm không phải là nguyên nhân dẫn đến sự sụp đổ của thị trường chứng khoán mà là hệ quả

2024 Tác giả: Seth Attwood | [email protected]. Sửa đổi lần cuối: 2023-12-16 16:20

Hôm nay chúng ta sẽ nói về giá dầu và tất cả những chuyển động đang diễn ra xung quanh chúng. Nhưng trước cuộc trò chuyện chính, gần đây tôi đã tạo thói quen sửa chữa trước sự việc chính. Bởi vì có một số công dân có năng khiếu thay thế quản lý để mâu thuẫn trực tiếp với mình trong hai câu liền kề.

Ví dụ, tuyên bố: "Người Anh và người Mỹ kiểm soát giá dầu thế giới, nhưng Nga không ảnh hưởng đến họ" - đồng thời: "Nga đã hạ giá dầu xuống." Bệnh tâm thần phân liệt có hình dạng một đầu.

Để ngăn điều này xảy ra và để "các phiên bản thay thế" có nguồn gốc từ thực tế không kém thay thế không được sinh ra trong cuộc thảo luận, chúng tôi sửa các "hằng số".

1. Sự sụt giảm của giá dầu không xuất hiện đột ngột vào đầu tháng 3, mà bắt đầu từ đầu tháng 1 (ngay khoảng Giáng sinh của Chính thống giáo). Do đó, nhu cầu đàm phán trong khuôn khổ OPEC + đã không xuất hiện ngoài ý muốn.

2. Sự sụt giảm của giá dầu, bắt đầu từ tháng Giêng, chỉ là hệ quả của sự suy giảm chung trong một phần đáng kể của nền kinh tế thế giới. Nó được thể hiện qua sự sụt giảm sản xuất công nghiệp ở Hoa Kỳ và một số nước EU, cũng như giảm lưu lượng vận chuyển hàng hóa.

3. Bất kỳ quy định thị trường nào đối với thị trường dầu đều có những hạn chế thuần túy về mặt vật lý của nó. Người tiêu dùng không thể giảm lượng mua dầu của họ xuống 0, bởi vì điều này có nghĩa là nền kinh tế toàn cầu sẽ ngừng hoạt động. Nhưng các nhà sản xuất cũng không thể giảm sản lượng về 0, bởi vì họ cũng có những hạn chế thuần túy về công nghệ của riêng họ (những người muốn có thể tự làm quen với các tài liệu kỹ thuật chuyên ngành) - bạn không thể chỉ “tắt vòi”.

Đồng thời, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang trải qua một cuộc khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng, biểu hiện rõ ràng là sự thiếu hụt vốn cho các hoạt động trên thị trường repo (cho vay ngắn hạn liên ngân hàng, nếu được đơn giản hóa). Và các quyết định tương ứng của Fed về việc tăng đáng kể khối lượng can thiệp bằng đô la vào thị trường này cũng không giúp ích được gì - dù sao thì thị trường chứng khoán vẫn tiếp tục giảm.

Điều này cho thấy rõ ràng rằng giá dầu giảm không phải là nguyên nhân dẫn đến sự sụp đổ của thị trường chứng khoán, mà ngược lại, là hậu quả.

Bây giờ chúng ta đã tìm ra nguyên nhân và hậu quả (điều mà những người tuyên truyền rẻ tiền thực sự không thích làm), chúng ta có thể thử mô phỏng xem tình hình sẽ phát triển thêm như thế nào và hậu quả sẽ ra sao.

Luận án đầu tiên. Ngân sách của Nga được lập trên cơ sở giá dầu trung bình hàng năm (tôi nhấn mạnh) trong khu vực là $ 40 một thùng. Đó là, tiếp tục từ một kịch bản rất tiêu cực (khi ngân sách được bố trí, giá dầu khoảng 70 USD / thùng). Do đó, sẽ không có gì khủng khiếp đối với nền kinh tế Nga từ việc giá dầu giảm như hiện nay.

Một lần nữa, dự trữ vàng và ngoại hối đáng kể (dự trữ vàng) và một lượng lớn quỹ trong NWF là tấm đệm an toàn mạnh mẽ giúp bạn có thể bình tĩnh sống sót ngay cả khi một cuộc khủng hoảng khá dài.

Luận điểm thứ hai. Ả Rập Saudi, sau khi cản trở các cuộc đàm phán, thông báo rằng họ sẽ bán ra thị trường với mức 12,3 triệu thùng dầu mỗi ngày. Con số này (và thông tin này đã được xác nhận với tôi bởi những người làm việc trong ngành dầu mỏ) lớn hơn năng lực sản xuất hiện tại của họ. Nó có nghĩa là:

a) họ sẽ phải bù đắp chênh lệch giữa việc bán và sản xuất thông qua việc bán các khoản dự trữ;

b) họ sẽ không thể duy trì chiến lược này trong một thời gian đủ dài, vì dự trữ có xu hướng cạn kiệt.

Tôi không có dữ liệu về việc lấp đầy dung lượng dự trữ hiện tại, nhưng dựa trên dữ liệu về lượng phương tiện lưu trữ tối đa có sẵn trong miền công cộng, tôi có thể giả định rằng khoảng thời gian tích cực phá hủy đó sẽ kéo dài không quá 4-6 tháng.

Một lần nữa, thực tế không phải là thị trường, đang trì trệ do khủng hoảng kinh tế chung, sẽ có thể lấy hết lượng dầu mà Ả Rập Xê Út cung cấp.

Luận điểm thứ ba. Thời điểm cho sự sụp đổ của giá dầu đã được chọn (hoặc trùng hợp) rất tốt. Vào tháng 4, phần lớn các công ty đá phiến của Mỹ nên tái cấp vốn (vay mới để trả nợ cũ và đảm bảo các hoạt động hiện tại), và trong điều kiện vốn hóa của họ bị suy giảm, tôi sẽ nhắc bạn rằng chỉ vào thứ Hai, họ đã mất từ 30 đến 50 phần trăm. giá trị thị trường - họ sẽ cực kỳ khó thực hiện điều này (và lãi ngựa do rủi ro gia tăng), nếu không muốn nói là không thể.

Một số công ty dầu mỏ lớn với các hoạt động "truyền thống" đã thông báo rằng họ đang loại bỏ dần các hoạt động khai thác đá phiến.

Bây giờ chúng ta hãy nói về những hậu quả có thể xảy ra của tình huống hiện tại.

1. Tôi không chắc rằng chiến lược hiện tại của Ả Rập Xê Út sẽ có thể chôn vùi hoàn toàn ngành công nghiệp đá phiến ở Hoa Kỳ. Trong những ngành có trạng thái cân bằng động (giảm giá dẫn đến giảm số lượng người chơi, giảm số lượng người chơi dẫn đến tăng giá, tăng giá dẫn đến tăng số lượng người chơi, một lần nữa gây ra sự giảm giá), có lẽ nên tránh những phán xét mang tính phân loại như vậy.

Nhưng chắc chắn rằng sẽ giáng một đòn mạnh vào ngành này (nói chung, chủ yếu là không có lãi). Và đúng như vậy, trong trung hạn, điều này sẽ gây ra sự phân bổ lại các thị trường dầu mỏ không có lợi cho Hoa Kỳ và theo đó, giá cả sẽ tăng ngược lại.

2. Riêng biệt, tôi muốn lưu ý đến tư duy chiến lược xuất sắc và bản năng kinh tế phi thường của Tổng thống Lukashenko. Mua dầu của Na Uy “với tất cả số tiền” mặc dù Nga “với giá thị trường” là 65 đô la ngay trước khi nó giảm xuống còn 35 là một kỹ năng mà tôi muốn dùng để uống, nhưng sẽ không thành công.

3. Ví dụ, Bộ Năng lượng Liên bang Nga dự báo giá dầu trong nửa cuối năm trong khoảng 40–45 và vào đầu năm tới - 45–50 đô la. Tôi chưa nhìn thấy những tính toán của họ, vì vậy tôi không thể nói chắc chắn rằng chúng thực tế đến mức nào.

4. Cần lưu ý rằng Saudi Aramco gần đây chỉ mới niêm yết cổ phiếu của mình trên sàn giao dịch chứng khoán. Nhiều công dân Saudi Arabia thậm chí đã vay tiền để mua cổ phiếu, nhưng sau khi thỏa thuận với OPEC + bị phá vỡ, giá của họ đã giảm mạnh và tiếp tục giảm. Vì vậy, giá dầu thấp đang tác động đến tình hình chính trị nội bộ vốn đã mong manh ở Ả Rập Xê Út.

5. Trong tương lai, tình hình thị trường dầu mỏ sẽ không phụ thuộc nhiều hơn vào những ý tưởng bất chợt của Ả Rập Xê Út, mà vào diễn biến chung của cuộc khủng hoảng trong nền kinh tế thế giới.

Hậu quả cuối cùng của tất cả những điều này ngày nay thực tế là không thực tế để tính toán (do số lượng lớn các biến thường không xác định). Nhưng có thể khẳng định chắc chắn rằng chúng ta chỉ có mặt ở giai đoạn đầu của giai đoạn chấn động, và chúng sẽ không nhanh chóng kết thúc.