Sergey Glazyev. Tại sao nền kinh tế Nga không phát triển

2024 Tác giả: Seth Attwood | [email protected]. Sửa đổi lần cuối: 2023-12-16 16:20

Thu nhập thực tế của người dân giảm trong 3 năm và sự trì trệ của nền kinh tế Nga vẫn chưa nhận được lời giải thích rõ ràng từ các bộ phận kinh tế. Chúng thay thế các phân tích khoa học bằng các tham chiếu đến hoàn cảnh bên ngoài và các cụm từ trống rỗng như "thực tế mới".

Tuy nhiên, thực tế là sự phát triển nhanh chóng liên tục của Trung Quốc và Ấn Độ, sự phát triển nhanh chóng của trật tự công nghệ mới ở Mỹ và EU trong bối cảnh nền kinh tế Nga ngày càng tụt hậu về công nghệ.

Hệ thống ngân hàng nhàn rỗi

Nguyên nhân dẫn đến sự trì trệ của nền kinh tế Nga hoàn toàn nằm trong chính sách tiền tệ. Nói một cách đơn giản, hầu như không có cho vay để đầu tư phát triển sản xuất trong đó. Các doanh nghiệp tài trợ phần lớn các khoản đầu tư vốn từ các quỹ của họ, và tỷ lệ đầu tư công nghiệp trong tài sản của hệ thống ngân hàng là vài phần trăm. Cơ chế truyền dẫn của hệ thống ngân hàng, đảm bảo tái sản xuất mở rộng của nền kinh tế thị trường thông qua việc chuyển tiết kiệm thành đầu tư, không hoạt động. Điều này là do mức lãi suất quá cao đối với hầu hết các doanh nghiệp sản xuất và sự biến động không thể chấp nhận được của tỷ giá đồng ruble đối với các nhà đầu tư. Cả hai đều nằm trong thẩm quyền của Ngân hàng Trung ương.

Sau khi nâng lãi suất tái cấp vốn năm 2014 lên trên mức sinh lời bình quân của hầu hết các ngành, Ngân hàng Trung ương đã chuyển hệ thống ngân hàng sang chế độ điều hành nhàn rỗi. Bằng cách để đồng rúp trôi nổi tự do, ông thực sự đã truyền lại sự hình thành tỷ giá hối đoái cho các nhà đầu cơ, những kẻ mà họ thao túng thị trường ngoại hối đã tạo ra một cái phễu tài chính khổng lồ. Kết quả của những hành động này là trong năm thứ ba, đã có một dòng tiền từ lĩnh vực sản xuất sang lĩnh vực đầu cơ. Đồng thời, Ngân hàng Trung ương, thay vì tạo tiền để cho vay các hoạt động kinh tế, đã rút khoảng 8 nghìn tỷ rúp ra khỏi nền kinh tế, làm trầm trọng thêm dòng vốn vay và đầu tư nước ngoài 200 tỷ USD.

Rõ ràng sự phát triển của nền kinh tế cần phải có sự đầu tư. Sự tăng trưởng của họ được cung cấp bởi các khoản vay ngân hàng. Ở các nước đang phát triển thành công, tăng trưởng sản xuất đi kèm với tăng trưởng vượt trội về đầu tư, vốn được tài trợ bởi sự gia tăng tương ứng của các khoản vay ngân hàng. Do đó, GDP ở Trung Quốc tăng 10 lần từ năm 1993 đến năm 2016 đi kèm với sự gia tăng đầu tư lên 28 lần, cung tiền và các khoản vay ngân hàng cho lĩnh vực sản xuất - lần lượt là 19 và 15 lần. Một đơn vị tăng trưởng GDP chiếm gần ba đơn vị tăng trưởng đầu tư và khoảng hai đơn vị tăng trưởng cung tiền và khối lượng tín dụng. Điều này cho thấy tác động của cơ chế tăng trưởng của nền kinh tế Trung Quốc: sự gia tăng hoạt động kinh tế, được đo bằng GDP, được cung cấp bởi sự tăng trưởng vượt bậc trong đầu tư, phần lớn được tài trợ bằng cách mở rộng tín dụng của hệ thống ngân hàng nhà nước.

Suy thoái trong bối cảnh thịnh vượng

Các cơ chế tăng trưởng tương tự đảm bảo sự phục hồi của nền kinh tế Nhật Bản và Tây Âu sau chiến tranh, cũng như các nước công nghiệp mới phát triển, chưa kể kinh nghiệm của Liên Xô. Tất cả các ví dụ về sự phát triển thành công của các nền kinh tế quốc gia trong hơn 100 năm qua đều được đặc trưng bởi sự tăng trưởng của khả năng kiếm tiền với lạm phát vừa phải. Mô hình này khẳng định tầm quan trọng của khoản vay ngân hàng như một công cụ tài chính để thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế hiện đại. Nó có thể được sử dụng rộng rãi nhờ vào việc sử dụng tiền định danh * do nhà nước tạo ra thông qua phát hành tiền có mục tiêu, nhằm tài trợ cho thâm hụt ngân sách và tài trợ cho các ngân hàng nhà nước và các tổ chức phát triển.

Sự đình trệ của nền kinh tế Nga đi kèm với việc giảm cho vay và cung ứng tiền tệ. Điều này có nghĩa là các khoản vay ngân hàng không được chính phủ sử dụng để đảm bảo tăng trưởng kinh tế. Bằng cách từ chối phát hành tiền có mục tiêu, nhà nước không sử dụng hệ thống ngân hàng của mình để tài trợ cho các khoản đầu tư. Hệ thống ngân hàng ngoài quốc doanh, do không có cơ chế nhà nước đối với hoạt động đầu tư tái cấp vốn, cũng không thể đáp ứng được nhiệm vụ này. Do đó, nền kinh tế Nga không thể đi vào chế độ tái sản xuất mở rộng, nó đang bị suy thoái về mặt công nghệ. Điều này kéo theo khả năng cạnh tranh của nó giảm, phải trả giá bằng việc phá giá định kỳ của đồng rúp và lạm phát cao kinh niên.

Chính sách của Ngân hàng Trung ương dựa trên một khái niệm lỗi thời về bản chất của tiền hiện đại, mà không tính đến bản chất fiat và các chức năng liên quan của nó. Hệ quả của việc này là sự rối loạn chức năng có hệ thống của hệ thống tiền tệ Nga. Nó không đảm bảo tái sản xuất bình thường của nền kinh tế, mà chỉ phục vụ kinh tế ngoại hối và xuất khẩu tư bản không bình đẳng, không cho phép hoạt động đầu tư và đổi mới tăng lên.

Giúp NA

Nói chung, khi tiền tệ hóa của nền kinh tế phát triển, nền tảng lạm phát giảm, điều này được xác định bởi hiệu quả của hệ thống tài chính. Cần phải hiểu rằng đối với mỗi trạng thái của nền kinh tế đều có mức tiền tệ hóa tối ưu của riêng nó, sự sai lệch mà lượng tiền tăng và giảm đều dẫn đến sự gia tăng lạm phát. Khả năng kiếm tiền của nền kinh tế Nga do chính sách tiền tệ hạn chế thấp hơn đáng kể so với mức tối ưu. Do đó, trái với kỳ vọng của các cơ quan quản lý tiền tệ, lạm phát giảm khi cung tiền tăng và tăng khi giảm. Nguyên nhân thứ hai được giải thích là do chi phí tăng, sản xuất và cung cấp hàng hóa giảm do cho vay vốn lưu động và đầu tư giảm, kéo theo sức mua của cung tiền khả dụng giảm.

Tăng giá tiền bằng cách giảm

Chính sách “lạm phát mục tiêu” của Ngân hàng Trung ương dựa trên ý tưởng ban đầu coi tiền là một loại hàng hóa, giá cả được xác định bởi sự cân bằng cung và cầu. Được dẫn dắt bởi logic này, Ngân hàng Trung ương đang cố gắng giảm lạm phát và tăng giá (sức mua) của tiền bằng cách giảm cung của họ. Điều này tự động kéo theo sự thu hẹp khoản vay, giảm hoạt động đầu tư và đổi mới. Kết quả là trình độ kỹ thuật và sức cạnh tranh của nền kinh tế quốc dân ngày càng giảm, kéo theo sự mất giá tiền tệ và một làn sóng lạm phát mới. Chúng ta đang trải qua vòng luẩn quẩn của chính sách tiền tệ lần thứ tư (!) Với sự ưu tiên nhất quán và sự tụt hậu ngày càng tăng về công nghệ trong nền kinh tế.

Các cơ quan quản lý tiền tệ không hiểu rằng tiền hiện đại được tạo ra cho các nghĩa vụ nợ nhằm tài trợ cho quá trình tái sản xuất mở rộng của nền kinh tế. Mục tiêu chính của chính sách tiền tệ ở tất cả các nước đang phát triển thành công là tạo điều kiện để tối đa hóa hoạt động đầu tư và đổi mới. Với mức tiết kiệm và thu nhập của người dân thấp, thị trường tài chính chưa phát triển, lượng phát thải được sử dụng để tài trợ mục tiêu cho các khoản đầu tư. Chính sách này đã được áp dụng thành công từ nửa sau thế kỷ 19: Hamilton ở Mỹ, Witte ở Nga, Ngân hàng Nhà nước Liên Xô, Nhật Bản thời hậu chiến và Tây Âu, Trung Quốc hiện đại, Ấn Độ, và các nước Đông Dương.. Tất cả các quốc gia đã làm nên những điều kỳ diệu về kinh tế đều sử dụng lượng tiền phát tán trên quy mô lớn để cho vay đầu tư.

Hiện tại, để vượt qua cuộc khủng hoảng cơ cấu và phục hồi nền kinh tế, FRS của Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang sử dụng phát hành tiền rộng, mà kể từ đầu cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, đã tăng cơ sở tiền tệ lên 4, Lần lượt là 6 và 1,5 lần. Kênh chính để tăng lượng tiền này là tài trợ cho thâm hụt ngân sách nhà nước để đảm bảo các chi phí cần thiết cho R&D, hiện đại hóa cơ sở hạ tầng và kích thích đầu tư phát triển một trật tự công nghệ mới. Trung Quốc, Ấn Độ cũng như các nước Đông Dương phát hành tiền cho các kế hoạch đầu tư của các cơ quan kinh tế phù hợp với các ưu tiên đã được thiết lập ở trung ương.

Việc phát hành tiền có mục tiêu để đầu tư cho vay ở các nước này không dẫn đến lạm phát, vì kết quả của nó là tăng hiệu quả sản xuất và tăng khối lượng sản phẩm hàng hóa. Điều này làm giảm chi phí, tăng cung hàng hoá và tăng sức mua của đồng tiền. Khi khối lượng tăng và hiệu quả sản xuất tăng, thu nhập và tiết kiệm của dân cư và doanh nghiệp tư nhân tăng lên. Và đây đã là một nguồn tài trợ đầu tư tư nhân, và giá trị phát thải tiền đang giảm dần. Nhưng ngay khi hoạt động đầu tư tư nhân giảm sút, nhà nước sẽ bù đắp bằng cách tăng cường đầu tư công, bao gồm thông qua tài trợ phát thải cho thâm hụt ngân sách và các thể chế phát triển. Đây là những gì chúng ta thấy ngày nay trong chính sách nới lỏng định lượng ở Mỹ, EU và Nhật Bản cũng như trong sự tăng trưởng đầu tư của chính phủ vào Trung Quốc và Ấn Độ.

Việc từ chối cơ bản sử dụng phương pháp tài trợ chi tiêu đầu tư, vốn thường được chấp nhận trong thực tế của các nước hàng đầu trên thế giới, với chi phí phát thải tiền có mục tiêu, khiến nền kinh tế Nga rơi vào mức tích lũy thấp. Nó vẫn ở mức thấp hơn hai lần so với năm 1990 và thấp hơn một lần rưỡi so với mức cần thiết cho việc tái sản xuất thậm chí đơn giản. Việc ràng buộc vấn đề tiền tệ với sự tăng trưởng của dự trữ ngoại hối làm phụ thuộc vào sự phát triển của nền kinh tế với nhu cầu của thị trường bên ngoài, dẫn đến việc chuyên môn hóa nguyên vật liệu thô và cung cấp tài chính thiếu hụt thường xuyên cho các ngành định hướng nội bộ. Các doanh nghiệp có dung môi bù đắp cho việc thiếu tín dụng trong nước bằng các khoản vay nước ngoài, dẫn đến việc trao đổi kinh tế nước ngoài không bình đẳng, phi tập trung hóa nền kinh tế và dễ bị trừng phạt. Một hệ quả khác của việc thiếu tín dụng trong nước là việc chuyển giao quyền kiểm soát ngành công nghiệp Nga cho các chủ nợ bên ngoài: hơn một nửa số doanh nghiệp công nghiệp do những người không cư trú kiểm soát.

Yếu tố duy nhất hạn chế việc phát hành tiền định danh là mối đe dọa của lạm phát. Trung hòa mối đe dọa này đòi hỏi phải liên kết các dòng tiền trong lĩnh vực sản xuất và cơ chế truyền dẫn của hệ thống ngân hàng. Nếu không, việc phát hành tiền có thể tạo ra nơi sinh sôi nảy nở cho sự hình thành bong bóng tài chính và đầu cơ tiền tệ, gây bất ổn kinh tế. Chính xác những hậu quả tương tự đã gây ra bởi việc phát hành tiền để giải cứu hệ thống ngân hàng trong năm 2008 và 2012. Sau đó, các ngân hàng sử dụng các khoản vay nhận được từ Ngân hàng Trung ương để xây dựng tài sản bằng ngoại tệ, thay vì cho vay đối với lĩnh vực sản xuất.

Ba giai đoạn phát hành tiền

Việc phát hành tiền hiện đại là một quá trình chu kỳ được hệ thống hóa bao gồm ba giai đoạn chính: cung ứng tiền vào thị trường, hấp thụ và khử trùng. Hấp thụ liên quan đến việc ràng buộc việc phát hành tiền cho các mục đích sản xuất. Điều này có thể được thực hiện bằng cách hướng nó theo hướng tài trợ cho thâm hụt ngân sách, như ở các nước phương Tây hiện đại, tại các ngân hàng nhà nước và các tổ chức phát triển tái cấp vốn, cũng như ở các nước Đông Nam Á, cũng như tái cấp vốn cho các nghĩa vụ tư nhân nhằm tăng đầu tư và sản xuất, được thực hiện trong thời kỳ sau chiến tranh. Việc triệt tiêu lượng tiền thặng dư được thực hiện bởi các tổ chức phát hành tiền tệ thế giới thông qua việc xuất khẩu và quản lý khủng hoảng tài chính của họ với việc chuyển chi phí khấu hao vốn cho các nước sở tại. Vì vậy, để phá bỏ nghĩa vụ nợ và cố định phí bảo hiểm cổ phiếu, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và ECB định kỳ khử trùng một lượng tiền đáng kể trên thị trường chứng khoán quốc tế bằng cách “thổi phồng” và làm sụp đổ bong bóng tài chính. Do đó, thị trường được giải phóng khỏi khối lượng đô la và euro dư thừa, từ đó thặng dư vốn cổ phần đã được rút lại. Triệt sản cung cấp cho các tổ chức phát hành của họ cơ hội liên tục nhận được siêu lợi nhuận với chi phí của nước sở tại cả trong quá trình tăng trưởng của nền kinh tế thế giới và trong các cuộc khủng hoảng do họ tổ chức. Hậu quả là thiếu tiền và vốn, dẫn đến giá tài sản sụt giảm, thứ mà các tổ chức phát hành tiền thế giới đang mua gần như không có gì, cả trong và ngoài nước.

Bản thân nó, việc giảm lạm phát mà Ngân hàng Trung ương đạt được bằng cách thắt chặt cung tiền và giảm cầu cuối cùng không thể đảm bảo tăng trưởng đầu tư. Rốt cuộc, cái sau cần được cấp vốn. Các doanh nghiệp đang làm việc trong giới hạn khả năng tài chính của họ. Các khoản tiết kiệm của hộ gia đình được trang trải hơn một nửa bởi nợ tiêu dùng và nợ thế chấp và bị đô la hóa nặng. Các khoản đầu tư nước ngoài vào tiền tệ thế giới bị chặn bởi các lệnh trừng phạt. Chỉ còn lại các khoản đầu tư từ CHND Trung Hoa, vốn cần sự hỗ trợ của chính phủ.

Do đó, không thể thực hiện được vấn đề tín dụng có mục tiêu nhằm tăng trưởng đầu tư cần thiết cho tái sản xuất mở rộng của nền kinh tế, ít nhất lên đến mức 27% GDP theo sắc lệnh của Tổng thống. Nếu không có điều này, không thể đạt được tăng trưởng kinh tế, tốc độ có thể có, dựa trên những hạn chế về nguồn lực khách quan, có thể lên tới 8% tăng trưởng GDP mỗi năm. Để làm được điều này, cần phải tăng các khoản đầu tư lên 20% mỗi năm với chi phí tăng tương ứng các khoản vay ngân hàng. Không phải bằng cách giảm tiêu dùng của dân chúng, mà bằng cách tài trợ cho các tổ chức phát triển và ngân hàng theo các hợp đồng đầu tư đặc biệt thông qua các công cụ tái cấp vốn đặc biệt.

Kế toán và kiểm soát mục đích sử dụng

Để tránh sự gia tăng lạm phát, cần phải kiểm soát mục đích sử dụng tiền đã phát hành để đầu tư cho vay. Họ nên đầu tư vào việc mở rộng năng lực sản xuất hàng hóa cạnh tranh dựa trên công nghệ tiên tiến. Kết quả là, sự gia tăng tiền tệ hóa nền kinh tế sẽ đi kèm với sự gia tăng hiệu quả của nền kinh tế, điều này sẽ đảm bảo một nền tảng lạm phát luôn ở mức thấp. Ở Nga, tỷ lệ này tương đối cao do cạnh tranh kém phát triển, sự tham nhũng của các cơ quan quản lý, lạc hậu về công nghệ và hiệu quả thấp, dẫn đến lạm phát chi phí và đồng rúp mất giá. Lý do chính khiến sức mua của đồng rúp liên tục giảm là do chính sách tiền tệ đang được theo đuổi: lãi suất cao (giá tiền) được các nhà sản xuất bù đắp bằng sự gia tăng chi phí hàng hóa sản xuất, do đó cung giảm hoặc giá cho người tiêu dùng tăng. Tổng thiệt hại từ chính sách của Ngân hàng Trung ương ước tính lên tới 15 nghìn tỷ rúp. hàng hóa sản xuất thiếu và 10 nghìn tỷ rúp đầu tư chưa thực hiện so với xu hướng phát triển trước năm 2013.

Trong bối cảnh mất cân đối cơ cấu đặc trưng của nền kinh tế Nga, cần phải có một chính sách tín dụng và đầu tư có chọn lọc, phân biệt theo ngành và hướng phát triển phù hợp với sự khác biệt khách quan về lợi nhuận của chúng. Thực tiễn cho vay ưu đãi hiện có đối với khu liên hợp công nông nghiệp và doanh nghiệp nhỏ khẳng định tính hiệu quả của hoạt động cho vay ưu đãi có chọn lọc đối với các dự án đầu tư. Nó nên được mở rộng ra toàn bộ nền kinh tế, đòi hỏi phải tập trung hóa quá trình tín dụng và đầu tư liên quan đến các kế hoạch chiến lược và chỉ dẫn để hiện đại hóa và tăng trưởng sản xuất. Các kế hoạch này phải được xác nhận bằng các hợp đồng đầu tư đặc biệt được ký kết giữa các doanh nghiệp, nhà đầu tư và các cơ quan chính phủ có thẩm quyền, theo đó các tổ chức phát triển nhà nước và ngân hàng có thể cấp các khoản vay dài hạn. Kiểm soát chặt chẽ phải được thực hiện đối với việc sử dụng có mục tiêu các quỹ bằng cách sử dụng công nghệ đã hoạt động khi đặt lệnh phòng vệ.

Có tính đến quy mô lớn của công việc về việc hình thành và thực hiện các kế hoạch chiến lược và chỉ đạo, trong đó các ngân hàng nhà nước, các tổ chức phát triển, các tập đoàn nên tham gia, cũng như sự tham gia rộng rãi của doanh nghiệp tư nhân, tạo ra một cơ chế quản lý chống khủng hoảng đặc biệt hệ thống là bắt buộc. Nó cần giải quyết các vấn đề về xây dựng các kế hoạch chiến lược và chỉ dẫn để tăng tốc độ tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh các ngành, vùng lãnh thổ, các thực thể kinh tế và các nguồn tài trợ. Và cũng để đảm bảo thực hiện các kế hoạch này dưới hình thức các hợp đồng đầu tư đặc biệt, việc phân bổ số lượng nguồn tín dụng cần thiết. Việc phân phối của họ thông qua một mạng lưới các ngân hàng được ủy quyền để kết thúc người vay với lãi suất từ 1 đến 5%, tùy thuộc vào khả năng sinh lời và mức độ rủi ro của ngành liên quan.

Nếu không đưa chính sách tiền tệ phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế hiện đại và kinh nghiệm thế giới, chiến thắng lạm phát hiện nay sẽ trở thành Pyrrhic. Sự lạc hậu về công nghệ ngày càng tăng của nền kinh tế chắc chắn sẽ làm giảm khả năng cạnh tranh của nền kinh tế, kéo theo đó là đồng rúp mất giá khác và một làn sóng lạm phát mới. Nếu sự chuyên môn hóa nguyên liệu thô của nền kinh tế Nga vẫn được duy trì, nó cũng có thể do những kẻ đầu cơ tiền tệ, sử dụng tỷ giá hối đoái thả nổi làm tác nhân thúc đẩy bất kỳ cú sốc nào từ bên ngoài.

Chỉ có sự tăng trưởng vượt bậc trong đầu tư do phát hành tín dụng có mục tiêu mới có thể đưa nền kinh tế Nga vào quỹ đạo tăng trưởng nhanh bền vững. Và nếu không có nó, ổn định kinh tế vĩ mô cũng không thể.

* Fiat (từ Lat. Fiat - "nghị định", "chỉ định", "cứ như vậy") tiền, tiền tín dụng - tiền, giá trị danh nghĩa của nó được thành lập và đảm bảo bởi nhà nước, bất kể chi phí của vật liệu từ mà tiền được tạo ra.

Giúp NA

Theo các nhà tiền tệ học thô tục, có một mối quan hệ tỷ lệ thuận giữa lượng tiền và lạm phát. Trên thực tế, theo thống kê, điều ngược lại được quan sát thấy ở 160 quốc gia trên thế giới: nền kinh tế càng tiền tệ hóa, lạm phát càng thấp. Điều này là do hành động phản hồi tích cực: phát hành tiền để đầu tư cho vay - tăng khối lượng và giảm chi phí sản xuất - tăng khả năng cạnh tranh của nền kinh tế quốc dân - ổn định tỷ giá hối đoái và tăng trưởng kinh tế bền vững. Tất cả các nước đang phát triển thành công đều sử dụng cơ chế này, trong khi nhà nước Nga từ chối nó, dẫn đến lạm phát kinh niên.